朋友在3/25突然Line給我，說他投資了裕隆2201的股票，我問他為什麼買裕隆？他沒回答我，我其實並不想知道原因，因為我沒買，問他只不過要讓他更審慎的思考自己投資這檔股票的原因。通常我投資股票一定要先check各個面向之後，再訂定策略，才開始分批投入資金，再每月審視公司發展狀況是否有依我所預期的方向前進，差不多用半年到一年的時間就可以布局完成了。趁著假日比較有空可以來看一下裕隆(2201)的狀況。
[基本面]
通常我的選股原則是要在0050內的成分股，也就是台灣市值前50大，市值大可以避掉炒股主力的介入，另一方面流動性也較大。ROA、ROE有時會看有時不會看，這須依產業特性，以同產業間做benchmark比較有意義。因此這檔並不符合我的選股原則。
裕隆的股本100億，發行股數100萬張，每股淨值47.55元，過去10年的股息平均約發0.68元/年。在109年因虧損減資36.4%，2020/10/19減資後當天股價收38元。2019年EPS:-16.24，因為是打掉將近九成五的虧損，透過財務的調整，未來納智捷會以輕資產模式，繼續發展。以趨勢來看，就是過去長年累積藏在不為人知財報中的虧損，已經一次打掉了，加上領導人誠信上沒甚麼問題，今年配息給1.0也算有點誠意，但比較有疑慮的地方是股價約45才配1元，殖利率才2.2%，台股平均殖利率約4%，通常低殖利率會發生在高度成長股的身上。雖然裕隆2020 EPS有2.8(分母變小，EPS會創新高也是正常表現)，經營趨勢有轉機向上的跡象，而且有未來未來電動車的題材頗多著墨，但以2.2%殖利率來看，以及EPS2.8還不足以支撐目前的股價。所以目前16倍本益比的股價我認為還是偏高，另外裕隆瞄準的市場僅在台灣，這個夢不夠大、不夠寬廣，難以有大格局。以1塊水準的股息，我比較推薦中信金，中信金2020EPS是2.15，但股價約21。
[投資紀律]
投資不能只想到最樂觀的情況，只預測明天、後天、或到下周可以漲多少錢然後賣掉，然後跌回來我再買進。無論是巴菲特、或是中國的孫子兵法所求的都是先求不敗而後求勝，投資第一重要的事就是不能賠錢，第二重要的事請參考第一點。孫子兵法始記篇開宗明義就說了，夫未戰而廟算勝者，得算多也﹔未戰而廟算不勝者，得算少也。多算勝，少算不勝，而況無算乎！吾以此觀之，勝負見矣。而行篇第四，故勝兵先勝而后求戰，敗兵先戰而后求勝。所以在投資之前，必須先評估這筆投資的風報比(JG常講的風險報酬比)，報酬至少要比風險高出2~3倍以上，才能進行投資。最好的狀況、最差的狀況、如果投資之後走勢確實發生了你事先評估過的事，你該如何做？就可以照著你預設的獲利模型走了，即便錯了，也不至於受重傷，因為你事前都已經算過了。如果你的心態是想這麼多幹嘛？我只要低買高賣賺錢就好了啊，某某人報的明牌，穩妥的啦。那龜苓膏離你不遠了，也永遠不要相信媒體說的，他們的目的是賺取點閱率、收視率，從來都不會是內容的正確性以及提供任何的保證，而你相信的某某人也只是個瞎子，他也是道聽塗說來的，最終也是瞎子領瞎子走路。
[技術面]
很多技術面的指標其實是統計的結果，對當下的走勢很多是對不上的，而且運用不同的指標往往會得到不同的結果，你常看電視上用技術指標來解盤，講得頭頭是道，那也都是套過的。有人用KD、MACD、RSI來預測走勢的強弱，說真的有時準有時不準，套得準他就會拿出來說，有幾檔準幾檔不準，準的那幾檔就會拿出來說，最終你看到的結果就是100%準。技術指標我模擬回測了這麼久，我最後回歸到只看均線，其意義就是過去一周、一個月、一季、一年、十年投資者花多少成本購買，因為股市也是人與人的戰爭，起碼你也要知道你的對手們的處境如何？知己知彼、百戰不殆嘛！可以試想，他們遇到現在的股價(45)他們可能的想法是想買？還是想賣？交易就是一個急於賣出一個急於買入，而買入賣出者取到共同的價位，就會成交了，但A為什麼想買？B又為什麼想賣？最終買的人對還是賣的人對？在當下無論是A或B，都一定覺得自己是正確的。
裕隆的10年均線約36，中間又經歷減資，也就是說在這檔長期投資10年的投資者，加上中間又配息了有9年(9*0.68=6塊左右)，減資前可能的成本是30左右，因為減資少了40%，抓1.4倍，那成本也差不多是42左右。5年均線約30，成本=(30-3)*1.4=38，如果是周、月、季線大概在43左右，所以大部分在半年內買進的人的成本大概平均就在42~45這個值。再次強調我說的是平均值，當然可能幾年前你剛好買在70或買在15。
因此歸納起來，先不論前景如何，現在這個價位差不多來到各路投資人的起始點，大概投資5年的人小賺，其他剛買進的，買3年的，買10年的平均成本差不多就是42、43左右，所以最多人的均值應該就是42.X左右。
[籌碼面]
股價的漲跌，跟籌碼有極大的關聯性，這是供需問題，有時候基本面好，主力要賣，股價也好不到那兒去。科斯托蘭尼的人與狗的理論就是在說明價值與價格的關係。以目前三大法人近期籌碼來看，減資後主力一路賣，三大法人也接著一路賣(藍線框)。中間有一段紅色框主力跟三大法人同步買三天將股價拉升約8塊，之後又沿路賣。以成交量與買賣超籌碼圖來看，目前法人就是要賣，中間會演戲把股價拉高追價買，很明顯這邊股價拉高，是引誘散戶進來方便主力再出，從減資以來的趨勢來看，外資跟主力一直在賣，不是要買進。那外資會不會錯？也許會，也許不會，那要一季一季逐步依財報成績單來驗證了。多考慮一層，你的勝率就會再提高一些。
