建檔日期:2022/01/15 , 更新日期:2022/01/22
一年以來最高價:27.40 最低價:19.15
每股淨值:17.21 (2021/3Q)，以往歷史股價淨值比高點約1.4倍，以1.4計算高點的股價是24.1，但現在已經來到26.X，的確超出滿多的，不排除會往下修正回來，但也許因為經濟及通膨的因素，市場未來給的股價淨值比會穩定在1.5X以上也不一定，因為之前的資金行情讓殖利率普遍都往下修正了，合庫金一直是屬於高殖利率的族群，修正到4%也不是不可能，若是以4%來估可能股價，就差不多是1.3/4%=32.5，也是近期沒看過的數字。
1. 基本面：
a. 股本: 1360.1E
b. 每股淨值:17.21元，2021年EPS:1.50元，近五年來配息0.79元/配股0.28元，現金+股票:1.07元。
c. 獲利方式:
- 利息淨收益
- 手續費淨收益
- 交易損益、衍商與外匯
- 長期投資與其他
3. 技術面：MA20: 25.71 / MA60: 24.30 / MA240: 21.97，25以下可買進
4. 資金配置：
A2 account，因為在2022年初漲幅過大，已賣出10P/均價26.94，換股至HH，均價約104左右，剩17P預估先Hold，除非股價持續創高再陸續賣出換股操作。雖然近期有FED升息利多消息釋出，而合庫金確實主要獲利也來自於合庫銀行(佔85%左右)的利息收益，但升息6~7碼也是聯準會喊出來的未來2年後的目標，也很難在短期間大爆發立刻變成合庫金的實質獲利，現在誇張的漲幅已經是反映2年後的未來了，而且股價是由資金堆出來的，之前FED降息所以游離資金都跑到股市來了，也不見銀行股因為降息而有甚麼虧損，反倒也可能因為降息的因素大家都去跟銀行借錢，銀行還能賺到利息&手續費，獲利雖有稍微衰退但也不全然是因為降息的緣故。而金融股股價卻不跌反升，難道升息資金就不會離開股市回流至銀行？資金抽離股市後還能維持在現在的歷史高價區？我很懷疑。
因此我研判接下來應該會盤整一段時間，其中若是遇到不如預期的狀況，也很容易會修正回來。因此這邊還是依照紀律，在股價淨值河流圖的上緣處(17.21*1.5=25.8)來執行部分賣出，而賣出的現金可以轉換至我認為較具價值的標的來進行投資，因此在平時就要有口袋名單，在進行股票轉換時才不會倉皇失措。沒賣出的部位也不用急著賣出，至少整體的成本已經洗到剩6.2，即使我對未來的行情研判錯誤，但我這筆投資早已立於不敗之地，要能賠錢也真的難，再過個幾年成本很容易就降到0了，等會的成本控制還會再細算。
under1.27PB(23元以下)買進為最佳時機，也就是對照股價淨值比河流圖為淡黃色區塊(中央Zone)。而錯過的最佳投機時間是在2017-2018年，還好很幸運的雖然沒在最佳時間建倉，但我主要的核心持股也在次佳時間內完成布局了(2018-2019的淡藍色Zone)。
6. 成本控制
利用長期投資每年的配股配息累積，以及搭配近期的大漲賣出10P，已成功將cost壓至6.2，等待未來拉回時再持續建倉，若未來股價沒有拉回持續往上攻也很好，大約5年後這筆投資就是0成本了(5*1.3=6.5 > 6.2)，那也許這一年來有機會回檔到25以下也可以是好的口袋名單之一。
